图书行业之新经典分析 [复制链接]

大家好，我必须承认，我的分析是不可能完全正确的，也可能是片面的，所有阅读文章的读者都需要谨记。所有的投资人需要基于读者自己的思考。谢谢。

今天聊聊图书行业的新经典，我本人是一个喜欢纸质图书大于电子图书的读者，当然电子图书是未来的趋势，但我依旧认为纸质图书并不完全会消失，这是个日薄西山的行业。文章中我会从自上市以来股东回报率及分红率，业务构成，企业发展，相关风险，企业估值五个方面来分析新经典，分析结果不敢保证完全正确，请读者自行思考判断。

第一部分：股东回报

新经典年4月上市，发行价格为21.55元，今天股价33.33元。上市5年，年平均收益10.93%，是一个不错的投资收益。需要注意的是，新经典上市以来公司的利润都没有增加，意思是说年和年的收益大致相等。我把数据列出来大家看看，年营业收入9.44亿，归属上市公司股东净利润2.32亿。年营业收入9.26亿，归属上市公司股东净利润2.41亿。年营业收入9.25亿，归属上市公司股东净利润2.40亿。年营业收入8.76亿，归属上市公司股东净利润2.20亿。嫌麻烦的朋友可以看下图表。图表很直观地反映出新经典近几年，公司是未出现增长的。哪怕是在疫情期间，公司盈利能力也是非常稳定。这一点是值得肯定的。

第二部分：业务构成

公司的业务主要分为自有版权图书，非自有版权图书，数字图书。自有版权图书占总业务的8成。其中以文学图书类，少儿图书类，有许多优秀的作品，在这不一一展开陈述。值得注意的是，公司年剥离了书店业务，年无书店业务的收入。目前来说，公司的业务仍然放在纸质业务上。

第三部分：企业发展

公司的原文如下：公司聚焦以版权资产为核心、以内容创意为驱动的主营业务，不断提升版权运营能力和自主IP开发能力，持续优化组织与运营流程，以科技为助力，促进公司业务健康稳步增长。在一般图书业务的基础上，公司将积极进行电子书、有声书、广播剧、潮流文创等延伸产品的开发和运营。

公司的最为重要的资产就是版权资产，在维护好版权资产的同时，仍需要不断创新内容。尴尬的事情是公司从上市以来未实现净利润增长。虽然如此，公司的账上现金却稳定上涨，年货币资金2.44亿，年货币资金4.99亿,年货币资金3.69亿，年货币资金8.94亿。图表如下：

货币资金以每年6.66%的速度增长。这是静态的分析，不代表着明年会在这个基础上继续上涨，这点需要注意。公司没有什么负债，负债率低达7.33%，也没有任何亏损。这在年上市公司中也是罕见的。

公司董事长陈明俊持股约万股，占总股本的43.92%，市值约为23亿。对管理层进行估值需要了解管理层，我对新经典管理层并不熟悉，只是了解名字罢了，就不对此进行估值了。至于为什么新经典净利润相当稳健，这一点只有管理层才清楚。

第四部分：企业风险

我认为企业的最大风险是知识产权保护风险，其他的风险均不受管理层所控制，如原材料上涨风险，疫情风险等。公司没有破产风险，一家没有任何负债的公司不存在破产风险。如果管理层经营不善，会有亏损侵蚀资产的风险，这一点同样重要。

第五部分：企业估值

对于新经典，我给出的估值为35亿到42亿之间。版权资产我没有办法给出具体估值，由于公司近五年收益和净利润均无提升，这将会降低我对新经典的估值。只能参考5年内货币资金的增长6%来进行估值。

估值这方面只是我个人的看法，可能存在错误或者偏差。具体估值多少需要投资者自行判断。

第五部分：总结

感谢各位读者的收看，非常感谢！