《金基研》森海/作者杨起超时风/编审
近年来，国家大力支持文化产业发展，版权保护力度逐步加大，有利于高品质图书策划企业的发展。特别是在少儿图书行业，随着国内0-17周岁人群阅读量的稳步上涨，少儿图书行业规模快速增长，推动少儿图书码洋占比稳步攀升。自年以来，少儿图书已成为码洋比重最大的细分市场。荣信教育文化产业发展股份有限公司（以下简称“荣信文化”）是一家专业从事少儿图书的策划与发行业务、少儿文化产品出口业务的图书策划公司，主要产品为互动类少儿图书。
近年来，荣信文化的资产负债率逐年走低，产品市场占有率持续排名前列，版权资源优质丰富，原创实力不断增强，其业绩成长基本面向好。深耕少儿图书的策划与发行业务十余载，荣信文化形成了完整的产品体系，通过聚焦互动类少儿图书，荣信文化形成差异化竞争优势。同时，荣信文化构建了渠道多元、形式多样、联动高效的营销体系，有效提升了其品牌知名度并促进了产品销售。此番上市，荣信文化拟募集资金增强版权资源优势，提升盈利能力，增强核心竞争力，其发展空间将进一步打开。
一、文化产业版权保护力度逐步加大，少儿图书市场生机蓬勃
盗版图书一方面价格低廉，直接冲击正版图书的生存空间，损害了正版图书作者、出版方、发行方、批发零售方的合法权益和经济利益，另一方面质量低劣，严重影响了消费者的阅读体验，降低了图书行业的竞争力和民众的读书意愿。
随着全民版权意识的逐渐加强，十九大以来，国内大力支持文化产业发展，版权保护力度逐步加大，在打击各类侵权盗版行为、维护权利人和消费者合法权益、深入推进图书正版化工作等方面取得了显著成效。
据国家新闻出版署统计，年全国各地方版权行政管理机关查缴盗版书刊.56万册。每年全国图书版权合同登记数由年的10,份上升到年的17,份，图书创作活跃，同时公民知识产权保护意识进一步加强。
文化产业知识产权保护情况的改善有利于激发图书创作的热情，保护市场各方主体的合法权益，促进图书行业的持续健康发展。
与此同时，随着国内国民经济增长、文化消费支出增加，在国家产业政策的有力引导下，图书市场规模呈现良好的发展态势。
据开卷信息《全国图书零售市场概况》数据，-年，国内图书零售市场总规模分别为.2亿元、.0亿元、1,.0亿元、.8亿元、.8亿元。其中，年国内图书零售市场总规模小幅下滑系受新冠疫情因素影响，年有所回升。
特别是近年来，随着90后群体逐渐进入家长行列，成为新生代父母群体，其对孩子教育的重视程度不断加深，少儿图书市场呈现出蓬勃生机，发展势头猛烈。少儿图书是国内出版图书品种、数量增长最快的种类，行业发展空间巨大。
近年来，国内全民阅读推广效果良好，0-17周岁人群阅读量增幅明显。
据中国新闻出版研究院发布的《全国国民阅读调查报告》，-年，国内0-17岁人群图书阅读量分别为8.81本、8.91本、10.36本、10.71本、10.93本。其中0—8周岁儿童家庭中，有陪孩子读书习惯的家庭占73.2%，家长平均每天会花26.14分钟陪孩子读书，少年儿童阅读量增长趋势向好。
值得一提的是，少儿图书于年已成为全国图书零售市场码洋比重最大的细分市场。年，少儿图书销售码洋占比达到28.15%。
总而言之，随着全民版权意识的逐渐加强，国内对文化产业版权保护力度的逐步加大，图书市场规模呈现良好的发展态势。其中，国内0-17周岁人群阅读量增幅明显，少儿图书市场呈现出蓬勃生机，发展势头猛烈，行业发展空间巨大。
二、两细分市场码洋占有率居首，业绩成长基本面持续向好
年初国内新冠疫情的爆发对少儿图书的销售、物流和供应链均产生了一定不利影响荣信文化通过加速推出原创图书产品，加大线上销售的推广力度，积极协调物流和供应链，减轻新冠肺炎疫情对其收入和利润的影响。
据招股书，-年，荣信文化营业收入分别为4.02亿元、3.82亿元、3.79亿元，净利润分别为4,.70万元、4,.86万元、4,.58万元。
可见，荣信文化业绩受疫情影响下滑的幅度收窄，业绩趋稳。
与此同时，荣信文化的资产负债率逐年走低，产品市场占有率持续排名前列，版权资源优质丰富，原创实力不断增强，其业绩成长基本面持续向好。
在资产负债率方面，-年，荣信文化的资产负债率分别为29.02%、23.06%、19.74%，呈持续下降态势，偿债风险低。
在市场占有率方面，据开卷信息《-年中国图书零售市场专项报告》数据，-年，荣信文化少儿图书码洋占有率持续在少儿类图书公司中排名前二。
特别是在少儿科普百科和低幼启蒙两个细分市场，荣信文化具有领先优势。据开卷信息《-年中国图书零售市场专项报告》，年，荣信文化少儿科普百科类图书码洋占有率在图书公司中排名第一位，码洋占有率达到4.86%；低幼启蒙类图书码洋占有率亦排名第一位，码洋占有率达到8.11%。
在版权资源方面，荣信文化全球遴选优秀的少儿图书作品，同时依托中华民族优秀的传统文化和新时期社会主义建设的伟大成果进行自主版权创作，形成了丰富、优质的版权资源。
截至年12月31日，荣信文化已累计策划以及发行图书3,余种，覆盖了少儿科普百科、低幼启蒙、卡通/漫画/绘本、游戏益智等多个少儿图书领域。其中，累计销量超过万的图书包括《我们的身体》《奇妙洞洞书系列》等。
据开卷数据，年，荣信文化开发的图书《我们的身体》在少儿畅销书榜中排名第六，在少儿科普畅销书榜中排名第二；开发的图书《亮丽精美触摸书系列—小兔比利》在低幼启蒙畅销书榜中排名第七；开发的图书《亮丽精美触摸书系列—小熊波比》在低幼启蒙畅销书榜中排名第十一；开发的图书《亮丽精美触摸书系列—小猫头鹰奥奇》在低幼启蒙畅销书榜中排名第十四；开发的图书《亮丽精美触摸书系列—小水獭奥斯卡》在低幼启蒙畅销书榜中排名第十六；开发的图书《我的情绪小怪兽》在少儿绘本畅销书榜中排名第二十五。
此外，荣信文化自主版权图书《过年啦！》《中秋节》《大闹天宫》《揭秘汉字》《揭秘二十四节气》、“国学经典发声书”等传统文化系列图书以及《揭秘海洋》《揭秘太空》《揭秘地球》等科普系列图书，取得了良好的社会效益和经济效益。
在少儿图书行业，优质的图书版权是利润稳定和成长的有利保障。拥有丰富授权版权和自主版权储备的荣信文化，在未来有序竞争的市场中具有竞争优势。
在原创实力方面，近年来，荣信文化持续加强原创团队建设，并以委托开发模式与英国编辑团队合作策划少儿图书，不断加大自主版权投入，增强自身原创实力，自主版权图书销售收入占比呈现上升趋势。
据招股书，-年，荣信文化自主版权投入金额分别为1,.66万元、1,.51万元、1,.59万元，复合增长率达28.62%。
同期，荣信文化各期末策划与发行的自主版权图书分别为册、册、册，自主版权类图书收入占比分别为44.16%、45.22%、51.11%。
综上，虽然荣信文化业绩受疫情影响有所下滑，但其业绩成长基本面持续向好。随着国内疫情得到有效控制，荣信文化经营业绩将恢复增长态势，未来可期。
三、产品线丰富覆盖少儿各年龄段，聚焦互动类少儿图书形成差异化竞争优势
自设立以来，荣信文化深耕于少儿图书的策划与发行业务，图书产品主要为互动类少儿图书，精准定位于大众类图书下属少儿类图书中的互动类少儿图书，形成差异化竞争优势。
在产品线方面，荣信文化策划与发行的少儿图书可以分为少儿科普百科、低幼启蒙、卡通/漫画/绘本、游戏益智等。同时，荣信文化注重产品知识点的覆盖，在健康、语言、社会、科学和艺术等领域深耕细作，策划、开发和设计出众多主题的少儿图书作品，形成了完整的产品体系。
此外，荣信文化根据不同年龄段的生理和心理特征，将少儿读者划分为0-2岁（婴幼儿）、2-4岁（幼儿）、4-6岁（学前）、6-9岁（低学龄）、9-14岁（中高学龄）等年龄段，匹配不同的内容题材、文字图案，将内容和触摸、立体、发声、气味等形式巧妙结合，激发孩子的阅读兴趣，满足不同年龄段少儿的阅读需求。
值得注意的是，荣信文化主要着眼于互动性与参与性突出的少儿图书产品，如立体书、翻翻书、洞洞书、发声书、气味书、触摸书、手偶书、多媒体书等，致力于全面系统地开发少儿的动手能力、思维能力、语言能力、创造能力、审美能力和人际交往能力。
差异化的图书表现形式能够让孩子的阅读变成一种探索和发现，一种游戏和互动，从而保持孩子的好奇心，激活孩子的想象力和创造力。
经过多年的互动类原创图书策划开发实践，荣信文化积累了包括翻翻书、触摸书、立体书、推拉书等几十种互动类图书工艺设计技术，并取得了二十二项相关专利。
以《大闹天宫》立体书为例，全书共6个跨页，包括多个零件机关，采用精巧的纸艺设计和工艺，将故事场景展现得生动逼真。书中包含了多项专利技术，例如多层折叠技术，使立体丰富多彩，结构更加坚固，不易变形；金箍棒旋转技术用来表现事物高速旋转的视觉效果；二次拔高技术使书打开时，金箍棒的高度冲出三个书面的高度，同时在书合上时，能快速收回。
与传统图书以文字为主不同，互动类少儿图书除包含文字内容外，还有大量的插图、立体机关甚至音乐、气味等元素，这些元素必须达成有机统一才能获得良好的阅读效果。针对互动类少儿图书的这一特点，荣信文化打破了传统图书策划行业中策划环节与创作环节的界限，将图书创作环节纳入其业务流程体系。
一方面，荣信文化作为图书策划者从事图书选题策划；另一方面，荣信文化作为创作者从事图书整体内容创意与设计、组织作品创作和研发图书工艺技术等工作。荣信文化通过“策划+创作”的业态创新与传统出版产业的融合，实现了图书创作的组织化、体系化和流程标准化，保障了互动类少儿图书的高品质和安全性。
简言之，荣信文化聚焦互动类少儿图书，产品线丰富，覆盖少儿各年龄段，积累了几十种互动类图书工艺设计技术，形成差异化竞争优势。此外，荣信文化通过“策划+创作”的业态创新与传统出版产业的融合，保障了产品的高品质和安全性。
四、双品牌战略覆盖不同目标群体，营销渠道多元形式多样
作为国内少儿图书市场领先的策划公司之一，荣信文化采用双品牌战略，于年创立了定位于中高端少儿图书市场的“乐乐趣”品牌，年创立了定位于大众消费少儿图书市场的“傲游猫”品牌。荣信文化产品覆盖更多读者群体，不同品牌可以更精准的为目标群体服务。
在巩固现有市场地位的基础上，荣信文化充分利用成熟的市场开发、营销体系，不断加强“乐乐趣”和“傲游猫”品牌建设。
在营销渠道方面，荣信文化拥有线上、线下多类渠道，可确保渠道种类的完整性以及客群覆盖的广泛性。
线上销售渠道上，荣信文化既有京东、当当、天猫等综合电商销售渠道以及唯品会、大V店、小红书等垂直类电商销售渠道，又有“逻辑思维”“常青藤爸爸”“凯叔讲故事”等