南钢股份(600282):调整产品结构提升业绩
瑞银证券证券研究报告指出，公司计划未来2到3年将铁矿石和焦煤资源自给率分别提升至50%和1/3，依靠公司目前拥有的铁矿和焦煤产量难以达到自给率目标，因此预计未来2-3年公司会继续通过收购资源资产以达到自给率目标。
在总产量未来增长有限的情况下，公司将通过调整产品结构来提升钢铁主业的盈利能力。考虑到船板需求短期难以明显复苏，公司计划将船板产量占比从目前的55%-60%逐渐降低至40%左右，提高高端的特殊钢，例如特殊用途管线钢，高强板，高档容器钢，汽车机械用钢等产品的产量占比。
预计2011年-2013年EPS为0.22元、0.30元和0.36元。采用ROE-市净率法，预计2011年-2013年平均ROE为10.1%，比中期ROE7.5%高34%，因此给予1.4倍目标市净率，基于2012年2.9元每股净资产得出人民币4.2元目标价，给予"买入"评级。