第四期：热门投机与价值投资的表象和本质
为什么中国的价值投资者都买贵州茅台？有多少所谓的价值投资者在盯着价值投资的外衣而投机？而资本市场投机与投资最本质的区别又在哪里？
投资和投机的本质区别就是：投资是基于企业价值来买入，以我的主观认识为主；投机是基于这个企业的价格，是猜别人会不会买，然后以更高价格卖给别人。投资挣公司的钱，投机挣别人的钱，而且一般而言投资者是在股价低的时候买，投机者是在股价上涨的时候买；投机者会在股价跌的时候卖，投资者可能会在股价涨的时候卖。
这个世上自认为自己是价值投资者的人是很多的，尤其是自己买的股票上涨的时候，是不是价值投资者要长期来看才能看出来，例如你去看一个基金经理的产品曲线，以茅台为例，你会发现这根曲线和茅台股价的走势偏差非常大，那就是说明有一段时间他在茅台下跌的时候卖出了，这说明他的买卖不是严格基于这个企业的成长。某些人在股价贵的时候想卖掉还是想赚市场的钱，如果你自己对投资标的有一个合适的估值，那市场的涨停和你并没有关系，有些人表现为价值股的买卖，但是他的买卖行为实际上也是一种投机。
价值投资从根源上来说是性格和思维方式的竞争，部分人做事是从自己出发的，这类人就很适合做价值投资；但是更多的人很在意别人对他怎么看，自己没有主见，这就很难成为价值投资者。归根到底价值投资者的特征就是独立思考，马歇尔在二战之前对士兵的训练首先就是教他们独立思考。
二八甚至一九市场分化的行情从年开始，依然如此，白马蓝筹遥遥领先，中小板块却不如人意，很多都是赚了指数不赚钱。
方总说这是正常情况，不应该怨任何人，白马蓝筹成长等概念并不重要，一切都要回到最朴实的问题上——这家公司卖什么，我作为股东能不能赚钱等等。
方总说过，对投资，我们能做的只有两件事——寻找能持续增长的公司，如果找不到，那就寻找被严重低估的公司。
上期：投资互联网公司的最佳时机
聪明投资者的聊天记录（四）
投资互联网行业与价值投资理念到底是不是相悖？什么样的互联网公司拥有自我实现的基本特征？
什么是一家好的互联网公司，这其实也是来源于生活，看平时哪些网页你用得越来越多，越来越离不开的大概率就是好公司，其他你用不到的好公司的产品就说明你对这个公司的认知能力不够，你也挣不到那个钱。
接下来就是问我为什么越来越离不开它，首先肯定就是它解决了你的一个刚性需求；第二就是你用得越久满足程度越高，这就是看产品形态了，看公司怎么用这个产品来挣钱；第三就是看我入股的价钱到底应该怎么算。
互联网公司里面最大的一个雷区就是买流量，如果一家公司有很多用户那它肯定就是可以挣钱的，但有时候有些公司是通过买流量来实现业务量很大的假象的，买流量要花很多钱，最后公司可能并不能挣钱。这时候大家就需要判断哪些公司是需要买流量的，比如腾讯肯定是不需要买流量的，如果有一些公司拼命地打广告但是产品应用率很低，那很可能这些就是买流量的公司。
投资任何东西都有估值的问题，但是估值是非常难的，首先盈利的基点是不一样的；其次盈利的增长持续性也是不一样的。估值很重要，但是是很模糊的，巴菲特的好搭档说过只有5%的情况下能判断这个市场是高估还是低估。此时我们可以结合行业前景的判断去做选择。
炒股最大的悲剧莫过于在A股市场里寻找优质的互联网公司。首先互联网是中国很好的行业，处于全球领先水平，也是增长性最为确定的一个行业。但是很不幸大部分优质的互联网公司都是在美国或者香港上市的，这就是导致后来大家在A股炒起了互联网概念，最后给大家带来了很大的损失。
我们要学会在一家公司颠覆其竞争对手的时候买入，被竞争对手颠覆不动的时候持有，被竞争对手颠覆的时候卖出。
新生产品首先肯定有一个替代作用，微博一开始就是替代了天涯社区，那时候大家觉得这个东西挣不到钱，大家对它的估值有很大的分歧，有人就想等它挣钱再买入，另外有人觉得肯定能挣钱就先买入了。
像腾讯，如果
者：方三文
出版社：中信出版社
为什么你在股市上赚不到钱？为什么别人在股市上赚得到钱？
投资成功与否，取决于你思考的逻辑和行动的经验。变幻莫测的市场局势，轮回波动的内外环境，永远不变的是投资者始终变化的视角和体验。投资者如何结束“往回看，机会都很多；住前看，机会都很少”的梦魇？
方三文著的《您厉害，您赚得多(聪明投资者的聊天记录)》是一本“聊”出来的投资“论语”。
本书作者、雪球的创始人方三文，是互联网时代中国和优选股市的亲历者，是雪球万用户的投资陪伴者。他在雪球上与聪明投资者分享的专业逻辑和实操经验，将在本书中精彩呈现。
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