烘焙行业主要分为面包、蛋糕、糕点三个子行业。年中国烘焙行业亿元，其中面包规模亿元，蛋糕规模亿元，糕点规模亿元，其余为混合甜点等。从人均消费量看，中国烘焙行业长期至少还有2.5倍空间，对应亿元。
?面包在日本已经主食化，中国很难达到日本当前水平，假设中国面包人均消费量的极限空间为年日本人均面包消费量4.2kg(主食化早期)，中国面包行业还有2倍空间，对应亿元规模。?蛋糕及糕点偏向休闲食品，假设中国人均消费量的极限空间略低于日本当前水平，则中国蛋糕行业还有3.5倍空间，糕点行业还有1.5倍空间，分别对应亿元和亿元规模。
从市占率来看，桃李作为面包和糕点细分龙头份额还有很大提升空间。
完整版行业研究可查阅如下链接：
-招商证券-食品饮料行业：小面包、大世界，从山崎宾堡看烘焙龙头成长
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