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文/头等舱观察员开舰
导读：作为四川省出版业龙头企业，新华文轩垄断经营四川中小学课本业务，教材业务占比六成以上，收入稳定，今年1月、2月图书市场报告显示，教辅类图书环比上升幅度最高。可见，教育领域还有很大的发展空间。公司近五年股息发放总额一直保持在3.4亿港币左右。目前股息支付率在50%以上，历史股息支付率高，而且每年支付股息后都有盈余。如果PB能够低于0.8，股息收益率就会达到7.3%以上，已过去三年平均收益计算的收益率将达到13.5%，收益将会就相当可观。如果价格合适，是一个不错的投资标的。
1新华文轩的收入构成
1.1垄断经营业务四川中小学课本
新华文轩是四川中小学教材，唯一供应单位，垄断经营。教材业务收入在新华文轩总收入的比重中占六成以上。出版和发行教材的利润率高，回款及时，同时也无需担心退货。
自年开始，四川省开始试点推行中小学教材的投标和招标，但这并未威胁到新华文轩的“垄断地位”。招股说明书称，虽然新华书店的专营地位因为教材招投标不再绝对化，但基于招投标门槛的存在，新华书店绝对优势地位尚未被撼动。
年全国图书市场中，教辅教材实际的比重为33.2%。今年1月、2月图书市场报告显示，教辅类图书环比上升幅度最高。由此可见，教育领域还有很大的发展空间。年12月17日，人民教育出版社与新华文轩在京签署战略合作协议，双方约定共同做强做大全媒体中小学教育市场、培育新的经济增长点。
业务主要风险在于：随着国家教材市场化程度越来越高；免费教材*策的推进可能使教材采购折扣提高；教材循环使用*策的推进可能使采购数量下降。出版发行行业税收优惠*策如果发生变化，对利润总额会影响较大。这些是将来有可能影响到公司垄断地位的因素，需要持续重点