对传媒行业的研究框架，跟多数消费品赛道的逻辑比较类似。因为本质上，传媒就是一种精神消费品。所谓“行有余力，则以学文”。参考成熟经济体的经验，当人均GDP达到一个临界点大概是美元时，会出现文娱产业的第一次大爆发。年我国人均GDP第一次达到美元，随后5年中游戏和影视等需求会迎来大爆发。今天带来一些传媒子行业（包括游戏、影视、出版、流媒体、教育、电商）的研究逻辑思路，追踪哪些指标及一些估值方式是什么。游戏赛道从产业链来看，游戏行业包括研发商、运营商和分发渠道。比如游戏研发商有腾讯游戏、完美世界、网易游戏等，游戏运营商主要是腾讯游戏、中手游等，游戏分发渠道主要是第三方应用商店（如应用宝）。对于A股公司来说，游戏公司的核心竞争力主要看发行能力和研发能力。游戏发行能力取决于起量能力、运营能力、变现能力；游戏研发能力取决于产品壁垒与渠道优势，公司研发特色，公司研发组织体系。影视院线赛道对于影视剧行业来说，产业链包括上游制作内容要素（演员，剧本等），中游制作方和下游渠道方。上游主要集中在美股公司，A股上市公司主要集中在中游制作方。中游影视剧产品主要包括：备案、制作和发行。备案非常容易受到*策的影响。我们可以用发行/备案这一指标衡量监管的严厉程度。从投资跟踪角度来看，备案数据反应行业投资热情，发行数据决定单个公司项目进度和收入情况。出版赛道出版行业产业链是上游制作、中游出版、下游发行。当我们分析行业上下游时，首先看上游供应商的议价能力。图书市场的头部效应加剧（在我国图书零售市场，前1%品种图书的码洋占比年的44%提升至年的57%），使得头部作家议价能力增强，知识付费市场环境成熟，头部作家的版税率提高。流媒体赛道广电和新媒体主要包括有线广播、直播卫星电视、地震数字电视、IPTV、OTT等。对于广电系来说，5G及相关*策带来板块情绪，长期来看如何提高市场化及整体化运营是对抗竞争的关键，整体化的目标是形成全国一网化，其核心竞争力主要在于跟踪全国一网相关*策落地情况与工作开展进度。教育赛道教育行业运营机构主要分为学校类资产和培训机构类，两类机构在盈利模式上有共性也有一定差异。
学校类资产的驱动主要靠自建和并购驱动。高校类资产较重，目前主要以并购形式。
培训机构是底层需求支撑强劲，打开市场下沉才是未来增长点，判断培训机构未来收入增长，可以观察课程品类扩展情况及能否市场下沉的空间突破情况。
电商赛道在年，电商板块是互联网版块中算是唯一一个没有负面影响的*策的一个板块，分为跨境电商和直播电商来讲。以上是格隆汇SVIP专享股票投资课程《传媒互联网行业研究框架》中节选的观点内容，更多关于传媒互联网行业的投资逻辑解读，加入SVIP会员即可解锁。
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